Si chiude EXPO REAL 2026

Tre giorni intensi a Monaco, accompagnati quest’anno anche da un clima quasi estivo, che hanno restituito la sensazione di un mercato molto più vivo di quanto alcuni numeri macro possano suggerire.

Tantissima affluenza: oltre 42.000 partecipanti da 74 Paesi.

La mia impressione, soprattutto dagli incontri fatti in questi giorni, è quella di un mercato che sta diventando sempre più internazionale e meno concentrato sull’asse tradizionale della Mitteleuropa.

Ho incontrato molti operatori provenienti dalla Penisola Iberica, soprattutto Spagna e Portogallo, e ho percepito un interesse crescente anche verso Southern Europe e Nordics.

E poi l’Italia. La presenza italiana mi è sembrata relativamente contenuta rispetto ad altri Paesi, ma paradossalmente ho trovato molto interesse internazionale per investire in Italia. Un’impressione coerente con i flussi di capitale: Italia, Spagna e Portogallo hanno attirato complessivamente €18,2 miliardi nel primo semestre 2026, +39% rispetto all’anno precedente.

Altro elemento evidente: molto capitale. Lender, debt fund, investitori, ma anche tanti developer alla ricerca non semplicemente di finanziamento, quanto del capitale adatto al proprio business plan.

È forse questo il takeaway che porto a casa. Non mi sembra un mercato fermo per mancanza di capitale. Mi sembra piuttosto un mercato nel quale capitale e opportunità devono ancora trovarsi meglio.

Il ritorno degli investitori verso Southern Europe, l’espansione del private credit e l’interesse per development, living, hospitality e nuove infrastrutture stanno rendendo il capital stack sempre più articolato. Anche l’introduzione a Expo Real di un’area specifica dedicata alle investable infrastructures — energia, digital infrastructure, data center e social infrastructure — è un segnale interessante di come si stiano allargando i confini tradizionali del real estate.

Torno dall’Expo con molti nuovi contatti, qualche idea in più e soprattutto una convinzione rafforzata: il prossimo vantaggio competitivo nel real estate non sarà semplicemente avere accesso al capitale, ma sapere come mettere insieme il capitale giusto per l’operazione giusta.

See you next year, Munich.